En política exterior, su objetivo es concentrar alianzas en la región Asia-Pacífico en detrimento de Europa, lo que supondrá un incremento global en gastos de defensa. No es sorprendente, si entendemos qué parte del mundo está generando actualmente el mayor PIB. Aunque los medios de comunicación intentarán reflejar a Donald Trump como un belicista incurable, su política exterior busca parar la guerra de Ucrania y disuadir a China de aventuras imperialistas, lo que -de dar resultado- librará al mundo de una de sus peores experiencias. Eso sí, el riesgo de que algo salga más se verá incrementado durante su mandato. George W. Bush también era aislacionista, y en Afganistán le cogió el gusto a invadir países…

Ante el abandono americano, Europa deberá incrementar su gasto en defensa a riesgo de una mayor contestación social. Máxime si la previsible caída de ingresos fiscales, y el consecuente ajuste del déficit para evitar disparar la prima de riesgo, conducirían a una pérdida de prestaciones sociales.

La visión sobre la inmigración no cambiará un milímetro de lo que ya conocíamos: aislacionismo y estrategia del palo y la zanahoria con los países americanos. Es probable que la inmigración se reduzca, más cuanto mayor sea la esperada recesión, por lo que este punto no parece que le vaya a dar muchos dolores de cabeza.

Las políticas fiscal y monetaria están basadas sobre un escenario de recesión global o aterrizaje duro motivado por la reducción de liquidez en respuesta a la ola de inflación de 2022. Un nuevo ciclo de liquidez al alza se iniciará previsiblemente en 2025. Están apareciendo cada vez más indicadores El spread 2-30 años se acaba de desinvertir, lo que anticipa el mismo destino al de 2-10 años. Los PMI manufactureros 49,5 y de servicios 56,0 aún son sólidos en USA 55,0, pero en Europa apuntan recesión (45,6 en manufacturas y 51,9 en servicios, dando una media de 50,1). Este pasado fin de semana se acaba de activar la regla de Sahm, otro indicador infalible desde 1950 (ya se activó en enero de este año y no pasó nada).

No obstante, si finalmente no hay recesión, la inflación campará a sus anchas y todo esto no valdrá para nada.

• En política fiscal y comercial -mostrando su lado más jacksoniano-, pretende bajar los impuestos a las empresas al 15% e incrementar los aranceles al 10% para "países amigos" o al 100% a los enemigos, todo con el claro objetivo de favorecer la producción nacional sin agrandar el déficit público (las mermas de ingresos por Sociedades se compensarán con incrementos de aranceles). En las circunstancias contractivas que se encontrará la economía de 2025 (menos gastos público, menos liquidez y tipos en bajada), el efecto arancelario debería ser contractivo, lo añadirá presión a China. El recorte del gasto público solo vendrá determinado por la imposibilidad de mantener la senda de 2024 -año electoral-; sin querer decir que Estados Unidos piense en llegar al equilibrio fiscal…
• En política monetaria, pretende bajar tipos más de lo razonable (la llamada tasa neutral del dinero), lo que debilitará el valor del dólar y -supuestamente- favorecerá las exportaciones, aunque parece difícil que el resto del mundo no reaccione a esta política, compensando el efecto de esta política. Desde luego, el estatus de reserva mundial juega en contra de los exportadores.

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